中信建投:券商板块内个股结构性行情或显著强于板块整体

作者:纽沃克 时间:2023-05-10 08:48:23阅读:
摘要 【中信建投:券商板块内个股结构性行情或显著强于板块整体】中信建投最新研报表示,经济增长有望拉动隐含风险溢价下行,权益理财需求逐步回暖,引致券商板块性行情。但从行业政策来看,尽管防范化解重大金融风险攻坚战持久战处于巩固成效的收尾阶段,但规范证券业务资格、压实中介机构责任、推动投资端改革仍然是全年主旋律,唯有建设中国特色估值体系、深化与境外市场互联互通、服务科创服务实体经济等方向鼓励创新态度明显,由于政策受益方向不同,券商板块内个股结构性行情或显著强于板块整体。

  中信建投最新研报表示,经济增长有望拉动隐含风险溢价下行,权益理财需求逐步回暖,引致券商板块性行情。但从行业政策来看,尽管防范化解重大金融风险攻坚战持久战处于巩固成效的收尾阶段,但规范证券业务资格、压实中介机构责任、推动投资端改革仍然是全年主旋律,唯有建设中国特色估值体系、深化与境外市场互联互通、服务科创服务实体经济等方向鼓励创新态度明显,由于政策受益方向不同,券商板块内个股结构性行情或显著强于板块整体。

  全文如下

  中信建投 | 证券行业2023年中期投资策略报告:如何看待当前券商行情演绎方向?

  券商板块经历小幅上涨后,未来行情持续性及演绎方向如何?本文通过复盘过去15年行情总结一套完整判断框架,提示行情持续性主要关注权益理财需求回暖先行指标,选股方向关注宏观逻辑和政策方向契合点等角度,提供详实投资建议。

  自2005年以来,证券板块经历了6轮板块性和多次结构性行情,驱动因素可归结为宏观和行业、供给和需求四类,前者按照影响层级划分,后者按影响角度区别。1)宏观因素包括货币宽松和经济复苏,2)行业因素包括监管政策的鼓励和规范,3)供给因素包括有价证券及流通股的增加以及企业再融资需求的增加,4)需求因素包括投资者数量、可投资资产和杠杆投资倍数的增加。

  1)和2)决定了证券板块行情的高度和独立性;3)和4)影响着证券板块行情的长度和持续性。宏观经济因素驱动占主导时,证券板块通常跟涨大盘;行业因素占主导时,则会领涨A股。仅供给侧改善时,板块行情持续性较差,需求侧边际变化对板块的催化作用通常更强,但若供需联动,持续性最佳。

  2023年Q1以来股权投资风险溢价处于阶段性高位,投资者风险偏好偏保守,居民财富持续流入储蓄类理财产品,新发基金销售情况不佳,但中长期来看,货币供应量充足,金融体系资金靠前发力,多个省市公布一季度GDP增速超出此前年初目标,经济运行实现良好开局,5月接连召开中央政治局会议和二十届中央财经委员会议,强调要“精准有力地实施积极的财政政策及稳健的货币政策,形成扩大需求的合力”,经济增长有望拉动隐含风险溢价下行,权益理财需求逐步回暖,引致券商板块性行情。

  但从行业政策来看,尽管防范化解重大金融风险攻坚战持久战处于巩固成效的收尾阶段,但规范证券业务资格、压实中介机构责任、推动投资端改革仍然是全年主旋律,唯有建设中国特色估值体系、深化与境外市场互联互通、服务科创服务实体经济等方向鼓励创新态度明显,由于政策受益方向不同,券商板块内个股结构性行情或显著强于板块整体。

  宏观经济剧烈波动,政策发生重大变化等。

来源:证券时报) 文章来源:证券时报

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