皮海洲：“中特估”是引领市场价值投资的一面旗帜

　　最近一个时期，“中特估”的提法在A股市场上非常流行，一些市场人士开口不离“中特估”，而市场对“中特估”的炒作更是如火如荼，从中字头股票炒到以六大行为代表的银行股，更有国企上市公司主动站出来，表明自己是国资控股公司的身份，以便沾沾“中特估”的仙气。

　　“中特估”受到市场的追捧，这其实并不令人意外。只要了解了“中特估”的来历，人们就不难找到答案。

　　“中特估”是什么？它是中国特色估值体系的简称。中国特色估值体系的提法是证监会主席易会满的一个“发明创造”。 2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。而在今年2月2日中国证监会召开的2023年系统工作会议上，易主席再次提及中国特色估值体系，这也使得探索建立具有中国特色的估值体系代表了证监会的决定。因此，“中特估”成了管理层指引的一个方向。

　　中国特色估值体系的涵义是什么？易会满主席及证监会并没有给出明确的解释，投资者也只能从字面上来理解为“中国特色+估值体系”。不过，市场更是将其聚焦在了央企、大国企公司股票的估值上。这类公司的股票通常来说有这样几个共性：其一，公司基本上都是国有股东控股的公司；其二，作为央企、大国企，公司的股本都相对较大，基本上都是市场上的权重股；其三，公司的业绩都相对不错，有的公司甚至还比较优秀；其四，公司股票的市盈率水平相对较低，也即估值偏低。

　　正是基于市场的上述理解，所以，易会满主席提出的“探索建立具有中国特色的估值体系”，也就被理解为对央企、大国企公司股票低估值的修复，让这类公司的估值恢复到一个相对合理的估值水平。市场因此掀起一轮对中字头股票，甚至六大行等银行股的炒作，也即是一波“中特估”的炒作行情。正是基于“中特估”行情的发展，再回首管理层对“中特估”概念的提出，投资者不难发现，这是管理层的大智慧，也是管理层对中国股市的一个重大贡献，“中特估”对中国股市的影响是非常积极的。

　　首先，“中特估”为市场指明了价值投资的方向，是价值投资的一面旗帜。很多年来，管理层一直都在引导、倡导价值投资，而且经过多年股市的磨练，不少投资者也逐步接受了价值投资的理念。如今，管理层提出“中特估”概念，更是直接指明了价值投资的方向。投资者如何进行价值投资，投资符合“中特估”概念的股票即可。比如，投资中字头股票，六大行等银行股即可。投资“中特估”概念的股票，基本上就是价值投资了。

　　其次，“中特估”为国有资产的保值增值护航，为央企、国企的再融资护航。长期以来，央企、大国企的股价相对较低，不仅导致估值偏低，而且导致股价跌破每股净资产值，有的股票市净率甚至不到0.5，国有股东因为持有这类股票而导致国有资产处于严重的贬值状态。“中特估”概念的提出，引发市场对央企、大国企公司股票的炒作，这不仅有利于国有股权的保值增值，而且还有利于央企、大国企再融资功能的恢复，毕竟在央企、大国企公司股票价格处于严重折价的情况下，这类公司很难进行股权再融资，而一旦这类公司的股价炒高了，自然就可以进行股权再融资了。

　　其三，“中特估”有利于维护股市的稳定，有利于推动股市行情的发展。长期以来，A股市场一直处于3000点区域，A股市场的滞涨一直受到投资者的诟病。而“中特估”引导市场价值投资，引导市场炒作权重权，这显然是有利于推动大盘指数上升的，有利于上证指数告别3000点区域。比如，在银行股的炒作下，5月8日，上证指数盘中冲上3400点，创出年内指数的新高。

　　此外，“中特估”为全面注册制护航，为常态化的新股发行护航。从今年2月开始，全面注册制正式在A股市场开启，而注册制的精髓就是新股市场化发行，新股发行常态化，让资本市场更好地服务实体经济的发展。而“中特估”的提出，可以维护股市的稳定，甚至可以推动股市行情的上涨，这显然是有利于全面注册制的安全着陆的，也有利于新股常态化发行。毕竟新股发行终究要考虑市场的承受能力，而在大盘稳定，甚至行情上涨的情况下，新股发行可以更加顺利的推进，甚至可以安排更多的新股发行。因此，“中特估”是全面注册制背景下，新股顺利发行的重要法宝。

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